Una nota de Reuters, agencia especializada en economía e inversiones, habría dicho que analistas financieros como el Citi Bank de Estados Unidos predijeron que “el escenario más probable para las elecciones de mañana sería una victoria de Maduro reconocida internacionalmente, o incluso una victoria corta”. ” -período de reestructuración
De manera similar, el memorando sugiere que los tenedores de bonos venezolanos, acreedores de la República y de la deuda de PDVSA, han optado por renegociar con el gobierno del presidente Nicolás Maduro con un gobierno de oposición poco probable en el que Maduro ciertamente se presentará a las elecciones. El Fondo Monetario Internacional no sólo complicaría este escenario, sino que también podría prolongar la eventual reestructuración de la deuda.
A continuación se muestra el texto completo del cable de Reuters firmado por Rodrigo Campos y Marc Jones (traducido del inglés):
Mientras Venezuela se acerca a una elección crucial este fin de semana, los tenedores de bonos están luchando por reclutar con la esperanza de que la votación conduzca a alguna forma de la reestructuración de deuda más grande del mundo.
Las estimaciones de cuánta deuda debe Venezuela oscilan entre 60 mil millones y 150 mil millones de dólares, dependiendo de si se incluyen los acuerdos de préstamos petroleros, pero JPMorgan describió las elecciones del domingo como “la mayor incertidumbre política en la memoria reciente”.
El candidato presidencial de la alianza opositora, Edmundo González, ha recibido un apoyo significativo, pero el presidente Nicolás Maduro, cuya reelección en 2018 fue considerada fraudulenta por Estados Unidos y otros, confía en que podrá ganar un tercer mandato.
Aunque figuras y analistas de la oposición han advertido que la votación podría no ser justa, Maduro ha rechazado tales sugerencias, diciendo que el país tiene el sistema electoral más transparente del mundo.
Venezuela ha estado luchando contra una hiperinflación de seis dígitos durante casi cuatro años; esta cifra alcanza un asombroso 130.000%, lo que erosiona los ahorros y hace que los suministros básicos sean escasos. Sin embargo, la inflación anual cayó a alrededor del 50 por ciento el año pasado cuando el gobierno endureció el crédito, mantuvo estable el tipo de cambio y recortó el gasto público.
A pesar de toda la incertidumbre y los riesgos, los precios de los bonos venezolanos, que siguen siendo el mejor indicador del sentimiento de los inversores a pesar de una serie de impagos desde 2017, se han más que duplicado respecto al año anterior.
Esto se debe en gran medida a que Estados Unidos levantó su prohibición comercial en octubre. Aunque ha habido algunas maniobras para posicionarse, la compra de deuda venezolana de nueva emisión sigue prohibida, algo que debe cambiar para que se produzca la reestructuración.
El gobierno de Maduro contrató a Rothschild para mapear a sus acreedores, mientras que el principal grupo de tenedores de bonos (el Comité de Acreedores de Venezuela), que actualmente incluye fondos importantes como Fidelity, GMO y T. Rowe Price, está librando una campaña de reclutamiento.
Recientemente reemplazó al asesor legal y amplió su “grupo directivo” central a 10 miembros. También está trabajando en un grupo “temporal” adicional para aumentar aún más su influencia cuando llegue el momento.
DESPUÉS DE LAS ELECCIONES
Dado lo complejo que puede ser el proceso, los tenedores de bonos quieren que la deuda pública y la deuda de PDVSA se traten juntas, pero si esto sucederá sigue siendo una pregunta abierta y primero hay que tomar decisiones.
JPMorgan señala que la deuda de Venezuela continúa cotizándose con un descuento del 75-80% respecto de su valor nominal, mientras que los bonos de PDVSA continúan cotizándose con un descuento de más del 80%, lo que indica que los inversores no esperan que cambie el resultado de las elecciones.
Sin embargo, en un escenario en el que la votación se considere en gran medida legítima o la oposición obtenga una victoria sorpresa, se podría abrir un posible camino hacia la reestructuración.
Los analistas de Citi son optimistas. Creen que el escenario más probable es una victoria de Maduro reconocida internacionalmente y ven una reestructuración “a corto plazo”.
Mientras tanto, los inversores intentan mantener la mente abierta.
“Cuando Maduro negocie, puede ser más amigable con los tenedores de bonos porque probablemente no se preocupará por la sostenibilidad de la deuda o el camino ortodoxo de la reestructuración soberana”, dijo Carlos de Sousa, jefe de deuda de mercados emergentes de Vontobel.
“Pero si hay oposición… probablemente involucrarán al FMI, probablemente esperarán hasta que estén disponibles datos económicos reales a partir de los cuales se pueda extrapolar el análisis de sostenibilidad de la deuda, y probablemente presionarán para lograr un recorte mayor”.
Pero otros señalan que las elecciones estadounidenses serán igual de importantes y están esperando ver cómo reaccionan el candidato republicano tradicionalmente halcón Donald Trump y su rival demócrata a la Casa Blanca, Kamala Harris, ante el resultado en Venezuela y, en particular, si esas elecciones resultarán. Envíe cualquier señal sobre sanciones importantes.
“Ésa es la gran pregunta de cara al futuro”, dijo Joe Delvaux, experto en reestructuración de deuda de Amundi, refiriéndose a la prohibición de comprar bonos.
“Por lo general, cualquier nueva administración que llega no levanta inmediatamente ninguna sanción”, dijo. “Así que tendremos que ver cómo van las elecciones en Venezuela… y ver cómo se desarrollan las cosas a partir de ahí”.
